Que nous disent les chiffres ?
Pourquoi les marchés ont fortement baissé depuis la rentrée
Après avoir enregistré une hausse sans interruption depuis début 2016, le CAC 40 et plus généralement les indices boursiers européens ont atteint fin mai 2018, un plus haut depuis 10 ans et la crise financière de 2008.
Dès le début de la crise financière, les banques centrales des principaux pays se sont engagées dans des politiques monétaires accommodantes qui ont permis de lutter contre le risque d’une crise économique longue et profonde. Les entreprises et les états ont ainsi pu se financer à des taux d’intérêt très bas et redonner à l’économie à un rythme annuel de croissance soutenue qui atteint près de 4% cette année et apparaît difficilement soutenable.
L’économie mondiale aurait dû commencer à ralentir il y a déjà un moment. La durée exceptionnelle de ce cycle de croissance amène les observateurs et les opérateurs des marchés financiers à être particulièrement attentifs et nerveux face à tout changement de tendance ou risque de changement induit par la situation politique.
3 facteurs ont pesé sur la tendance boursière cet été :
1/ La remontée des taux d’intérêt aux Etats-Unis
La très bonne santé économique américaine a amené la Reserve Fédérale, la banque centrale américaine à entamer un resserrement monétaire pour éviter une montée de l’inflation. La hausse des taux rendant l’argent plus cher, les opérateurs anticipent un ralentissement économique proche.
2/ Le ralentissement économique en Europe
Même si la tendance reste bien orientée, plusieurs pays ont reporté un début de ralentissement. C’est notamment le cas de la France, de l’Allemagne, de l’Italie et du Royaume-Uni. Ce qui pèse sur les perspectives des entreprises.
Auquel s’ajoute l’incertitude politique avec le Brexit, la situation italienne et la possible fin du règne d’Angela Merkel.
3/ Les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine.
La crainte de voir un ralentissement des économies chinoise et américaine avec le déclenchement de fortes tensions commerciales a également pesé sur la confiance dans la situation économique mondiale.
L’environnement incertain a d’abord incité à un certain attentisme, une stagnation des marchés financiers et une montée des indicateurs de risque.
Les premières révisions en baisse et messages prudents d’un certain nombre d’entreprises et de tous secteurs fin septembre ont été le déclencheur de la baisse.
Les inquiétudes en provenance du ralentissement économique chinois (même si l’économie continue de progresser au rythme annuel de 6,5%) ont pesé sur des secteurs à la fois cycliques comme l’automobile (Peugeot, Renault ou des équipements tels Valeo ou Michelin ont perdu entre 20% et 30% en 3 semaines) ou des secteurs de biens de consommations comme le luxe (Kering, LVMH entre -17% et -25% sur la même période).
Des difficultés spécifiques aux sociétés ont conduit à de très fortes baisses (dans le secteur des entreprises du secteur numérique ATOS -25 %, SOPRA-STERIA -27%, SAP -7 %..dans la construction Bouygues -12 % sur une journée et -18% sur 4 jours, Heidelbergercement,…).
Le CAC 40 est ainsi en baisse de 10% en octobre. LA baisse des marchés américains et européens sont comparables.
Pour l’ensemble du CAC 40, seules 3 valeurs sont en hausse sur le mois d’octobre (Publicis, Sanofi et Carrefour). Les valeurs défensives résistent : Orange, -0.2%, Veolia -2%.
Tant que les inquiétudes quant à l’impact de la hausse des taux souverains d’une part et à la trajectoire de croissance en Chine et plus généralement de l’économie mondiale, d’autre part restent prégnantes, L’aversion au risque ne devrait pas faiblir sur les marchés financiers.
